Off White Blog
Iluzija kineskog bogatstva, kineska potrošnja luksuzne robe i kineska užurbanost

Iluzija kineskog bogatstva, kineska potrošnja luksuzne robe i kineska užurbanost

Ožujak 9, 2024

Prosperitet može biti iluzija. Iako postoje dosljedni (i uglavnom bez daha) komentari o ogromnom bogatstvu na kineskom tržištu, temeljni pokazatelji poput imovine i nedavne financijske prijevare izloženi su u dokumentarcu za 2018. godinu, The China Hustle, pokazuju da, usprkos procvatu imovine, sve veći broj javnih kotara Kineske tvrtke i bijesna potrošnja luksuzne robe; stvari bi mogle doći do izražaja kada stvarnost pogodi.

Sa službenim izdanjima koji zaostaju za kineskim rastom BDP-a u trećem tromjesečju na 6,5%, "svjetska tvornica" pogađa svoj najsporiji tempo u devet godina i ako industrija luksuzne robe nastavi ovisiti o tržištu rasta prihoda, to bi bio recept za katastrofu.


"Nema dobrih momaka u ovoj priči, uključujući mene." - Dan David, suosnivač GeoInvestinga

Posao luksuza: iluzija kineskog bogatstva, kineska potrošnja luksuzne robe i kineska užurbanost

U hladnom otvorenom dokumentarcu za 2018. godinu, The China Hustle, Dan David, suosnivač GeoInvesting-a, tvrtke koja je zaradila milijune radeći na istraživanju due diligence a zatim skraćujući krivotvorene javne nabrojane kineske tvrtke, najprije je priznala: "Nema dobrih momaka u ovoj priči, uključujući i mene. "


Dobivala se prvenstveno nakon financijske krize 2008. kada su američka tržišta srušila 2008., bila je to međunarodna prevara koju su počinile trećerazredne investicijske banke do 2012. Tijekom četiri godine otkupilo je oko 14 milijardi USD od američkih ulagača, uključujući mirovinske fondove i mirovine. „Obrnuta spajanja“ koju su stvorile ove banke omogućila su kineskim firmama da povrate proizvode, ali i dalje su legalno aktivne američke kompanije i prikupe sredstva putem izdavanja dionica na Wall Streetu bez malo nadzora.

Šansa da sudjeluju u „Kineskoj priči o rastu“ ili kineskom naletu zlata pružaju mrsku privlačnost i iluzorno jamstvo na tržištu koje je samo dobro regulirano. No stvari su izašle na vidjelo, kada je skupina ulagača, uključujući Davidov GeoInvesting, primijetila da je profit tih kineskih kompanija precijenjen Komisiji za vrijednosne papire ili SEC-om, naknadne istrage pokazale su da je kineska vlada imala mali interes u potjeri za tim prijevarnim kompanijama niti je U dvoranama Senata u Washingtonu ima volje za postavljanje tih tvrtki na posao.

Tajno snimljeni video snimke tvornica i firmi koje prikazuju malo proizvodne ili logističke aktivnosti, ti su kineski "masivni konglomerati" bili izloženi, a dok je skupina ulagača profitirala od prodaje tih firmi, kratka šteta je načinjena.


Zašto Kina "žuri"?

U akademskom dokumentu iz 2005. objavljenom u časopisu Law & Society Review, svezak 39, broj 3, profesor Xin He (trenutno s Pravnim fakultetom Sveučilišta u Hong Kongu, 2018.), pravni stručnjak za Kinu istražio je zašto poduzetnici u Pekingu ne u potpunosti se pridržavaju zakonskih statuta i propisa. Otkrio je da je raširena neusklađenost pravilo, a ne iznimka, u usporedbi s drugim zemljama u razvoju s jednakim napretkom, a svela se na institucionalne i kulturne prepreke - nedostaci kineske tranzicije iz prethodnih institucionalnih okruženja ukorijenili su određene stavove stanovništva što rezultira korupcijom, traženje stanarine i razne razine odnosa između korisnika i klijenta - ono što se puno oglašava guan xi 关系 - zapadnjačko jednako biće: "Ostružete mi leđa, grebem po vašim".

Usporedne studije u postkomunističkim zemljama pokazuju da je poštivanje zakona od strane ljudi u velikoj mjeri posljedica poticaja i sankcija (Feige 1997). U pravcu financijskog prosperiteta,
vlasti i zakon nisu dostojni poštovanja i stoga im nije u praktičnom interesu da ih se pokore. Ironično je da se situacija pogoršava uravnoteženom, neobičnom polupravnom opcijom koju lokalno poduzeće, službenici za provođenje zakona i lokalne vlasti institucionalno ojačavaju i održavaju jer su njihovi interesi neraskidivo isprepleteni s njom, neizbježno i zvanični, iako sukobljeni poslovni interesi i već spomenuti „guan xi“. Čitava situacija predstavlja opću ravnotežu kroz koju se uravnotežuju različiti interesi, a kako dokumentarni film China Hustle istražuje, kineskim vlastima nije bilo u interesu istražiti ove prevarene firme jer je "nezakonitost" u ovom slučaju počinjena na stranom tlu.

"Ako je ova tvrtka bila prevarantna ... što ona govori o ostatku tržišta?" - Kineska infrastruktura ne gradi nikoga - gradove-duhove

Kineski gospodarski prosperitet i bogatstvo često su primjer snažnog procvata zgrade ili neumjerene potrošnje luksuznih dobara. Međutim, 2016. godine Washington Post je predstavio blagi štucanje u čudesnoj, dvoznamenkastoj priči o rastu BDP-a u Kini: Kina je uložila milijarde kako bi izgradila novi grad nazvan Lanzhou New Area unutar provincije Gansu, smješten na kineskom ekonomskom pojasu Silk Road. Grad je trebao biti krunski dragulj ili "dijamant", ali do sada nije bio ništa drugo nego ugljik i pijesak, upotpunjen groznim spomenicima pseudo-bogatstva: replike Partenona i Sfinge.U razgovoru za Washington Post, Rodney Jones, osnivač Wigram Capital Advisors-a u Pekingu, podijelio je zabrinutost zbog dvostruke prevare koja čeka da se dogodi vladino kapitalističko gospodarstvo kojim upravlja vlada.

"Imali ste ogroman rast kredita i ulaganja u projekte koji ne donose ekonomski povrat. Sada ste suočeni s dva šoka - morate zaustaviti rast kredita i rješavanje loših zajmova, a također ćete morati vidjeti kako se ekonomija širi kad ovaj kreditni bum završi. " - Rodney Jones, osnivač Wigram Capital Advisors u Pekingu

Zaklada za ekonomsko obrazovanje sve je blaža u kritikama kineskog bogatstva, a projekti poput Novog područja u Lanzhouu trebali su poslužiti kao nova zona slobodne trgovine na putu svile i logističko središte s industrijskim parkovima posvećenima proizvodnji i petrokemiji: izgradnja ovih takozvani gradovi duhovi vjerojatno se financiraju umjetnom ekspanzijom kredita. Drugim riječima, ljudi u budućnosti ne štede da bi kupili dom; vlada jednostavno ispisuje novac. Kao rezultat toga, kad kuće budu gotove, ljudi nisu dovoljno uštedjeli da ih kupuju. Ovakva vrsta gradnje ne doprinosi prosperitetu; to je iluzija blagostanja.

"Kineski kreditni bum jedan je od najvećih i najdužih u povijesti. Povijesni presedanti "sigurnih" procjena kreditne sposobnosti takve veličine i brzine malo su i daleko od utjehe. " - Sally Chen i Joong Shik Kang, Međunarodni monetarni fond

"Ako se nešto ne može nastaviti zauvijek, to će prestati", zajedničko znanje sažeto je sažeo Herbert Stein, predsjednik Vijeća ekonomskih savjetnika SAD-a pod Richardom Nixonom i Geraldom Fordom, prokleti komentar da ekonomiju ne može beskonačno poticati dug , Stoga će eventualna implozija Kine ogromnih domaćih dugova odjeknuti ne samo u Kini, već i o mnogim ekonomijama o kojima ovisi trgovina. Ne znamo kako će završiti porast duga, ali znamo da je počeo početkom 2000-ih, kada je kineski bruto dug iznosio prosječno 170 do 180% BDP-a, bio je veći od većine ekonomija u nastajanju, ali ne toliko veći. U 2008., globalna financijska kriza koja je posljedica pada zapadnog financijskog sustava dovela je do Komunističke partije, pojačavajući njihovu ekonomiju (izvor njihove legitimnosti i moći) u iznosu od 12,5% BDP-a u pokušaju da nadoknadi pad u potražnji. Kao i kod svih centraliziranih gospodarstava, stranka je utvrdila da je potreban trajni nadoknadu i pustili su se labavi - Udio bruto ulaganja u BDP-u kretao se s visokih 41% BDP-a u 2008. na 48% u 2010. Dok je veliki bum ulaganja bio steroid ubrizgavanjem koja je održavala rast na gotovo 10%, šteta je učinjena - Kina je bila prikovana za ogroman, potencijalno neodrživ dug. Ali u ekonomiji kao i u fizici, ono što se povećava, mora se spustiti i daleko od povećanja temeljne stope rasta Kine, ubrzo je uslijedilo usporavanje. Kineska vlada bila je suočena s dvostrukom nesposobnošću većeg duga i sporijeg rasta. Prema Financial Timesu, kineski bruto dug porastao je sa 171% u 2008. na 299% BDP-a u prvom tromjesečju 2018. Tada je opet rješenje bilo bolno i ako je izgubilo povjerenje javnosti u Komunističku partiju Kine (CCP), ishod je bio nezamisliv: kompaktnost, nedostatak vodstva i protekcionizam odvratili su je od nužnog rebalansa gospodarstva. Nedavno objavljeni rad analitičara MMF-a Sally Chen i Joong Shik Kang izjavili su: „Kineski kreditni bum jedan je od najvećih i najdužih u povijesti. Povijesni presedanti "sigurnih" procjena kreditne sposobnosti takve veličine i brzine malo su i daleko od utjehe. "

Utjeha je, iako malo, činjenica da je središnja središnja banka moćna i da ima učinkovito kontroliranu središnju banku i tijesan povod u bankarskom sustavu, kao i vlasništvo nad ogromnom domaćom i stranom imovinom. Da je bilo politički zaštititi financijski sustav od urušavanja, mogao bi. No, ako se dug poveća iznad 400% BDP-a, sve to možda ne bi bilo dovoljno. Nadalje, nijedan smrtni entitet nije svemoćan, pogotovo kada postoje vanjski akteri s kojima se mogu suprotstaviti.

Utrka na tortu: Trgovinski ratovi s Trumpovim Sjedinjenim Državama

Nakon carina SAD-a na uvoz perilica rublja i solarnih ćelija, Kina je u travnju uvela preliminarne antidampinške tarife, namećući poreze od sira od 178,6%, usjeva koji se koristi za izradu alkohola i biogoriva, dok se predsjednik Trump suprotstavio carinama na uvozni čelik i aluminij iz svih nacije, uključujući Kinu. Svakom potezu bio je suprotstavljen sve eskalirajući niz međusobno destruktivnih trgovinskih ratova sve do kraja travnja kada je Kina počela nuditi ustupke. Od kolovoza 2018. razgovori nisu uspjeli, a Kina je objavila popis američkog uvoza u vrijednosti 60 milijardi dolara na koje planira primijeniti tarife ako Trump Trumpovi koraci s višim tarifama na 200 milijardi dolara kineske robe, a od 18. rujna 2018. ove izgledati kamo smo krenuli. (putem Bloomberga)

Kada su u pitanju Trgovinski ratovi, izvozno gospodarstvo u velikoj je mjeri i pretjerano u većoj opasnosti, dok domaća potrošnja može poslužiti kao svojevrsni opseg, ali čak i s povećanjem domaće potrošnje, njegov izvoz i dalje nadmašuje domaću potražnju - u 2017. prodao je 506 milijardi dolara izvoza SAD-u, dok su Sjedinjene Države Kinezima prodale samo 130 milijardi USD. Ono što se može tvrditi je da u Sjedinjenim Državama tržište možda neće biti sretno zbog smanjene njegove kupovne moći preko noći kada je riječ o kineskoj robi.

Prema MMF-u, kinesko već usporavajuće gospodarstvo moglo bi pasti za čak 0,5% nakon primjene tarifa. Nepotrebno je da bi daljnja eskalacija trgovinskog rata uistinu mogla usporiti rast kineskog BDP-a. U tom smislu, usporavana ekonomija bila bi najmanja poteškoća u Kini, s blizu 400% duga prema BDP-u, postoji mjehurić koji čeka pravi katalizator da eksplodira.

Kineska potrošnja luksuzne robe

Premda se mnogo raspravljalo o kineskom sivom tržištu - to jest paralelnom uvozu koji utječe na kinesku potrošnju luksuzne robe - ovo je uglavnom problem vezan za domaću prisutnost luksuzne marke. Porez na luksuznu robu obično znači da bi isti Louis Vuitton ili Prada tote obično koštali više u Kini nego u Francuskoj što bi dovelo do povećanja daigou ili 海外 代购 kupci iz inozemstva. Pravno gledano, kineski zakon naplaćuje carine na robu kupljenu u inozemstvu u iznosu većem od 700 USD, ali to se strogo ne provodi, što dovodi do porastadaigou agenti, čak i tada, uz sve veća inozemna putovanja, 32% kineske potrošnje luksuzne robe zapravo se obavlja u inozemstvu. Tijekom listopadskog Zlatnog tjedna, strože inspekcije u vezi s kupnjom luksuznih roba zabilježile su pad u inozemstvu, a vodeće dionice luksuznih roba u Hong Kongu padaju s 10% na 25%. Uviđajući komercijalne probleme, vlada je reagirala, ublaživši uvozne poreze na inozemnu luksuznu robu u posljednjih 18 mjeseci, omogućujući robnim markama da bolje usklade cijene u Kini s globalnim preporučenim maloprodajnim cijenama, međutim, još uvijek postoji premija od 10% što za veću cijenu osjetljiv, još uvijek je dobar iznos za uštedu, a da ne spominjemo daljnje popuste na 15% povrata premijske usluge za turiste. Kao odgovor na problem daigou i potencijalni trgovinski rat, predsjednik Xi Jinping implementirao je planove za prelazak kineske ekonomije iz proizvodnje i izvoza, uz smanjenje domaće potrošnje.

Prema Boston Consulting Group, kineski potrošači činili su 32% globalne potrošnje na luksuz, što je iznosilo 121 milijardi USD. Ako bi se luksuzna industrija trebala nastaviti, ovisno o kineskim potrošačima za rast, problem Kine s dugom je razlog za zabrinutost. Iako promjene u obrascima potrošnje mogu potrajati mjesecima kako bi se odrazile promjene, utjecaj na ulagače u kapital već se osjeća s luksuznim dionicama do 11% do sredine listopada, uništavajući 150 milijardi američkih dolara luksuzne tržišne vrijednosti, pogoršane zbog nastupa, sve van trgovinskog rata između dva globalna velikana. Treba reći da rat između dva titana znači da su svi ostali pogođeni. Nekada je „kad kihaju, svijet hvata prehladu“, danas, s kineskim utjecajem na svakom većem tržištu zahvaljujući inicijativi za put svile, kad Kina kihne, svijet uhvati upalu pluća.

Vezani Članci